(Bloomberg) — Рекордная сделка на сумму 40 миллиардов долларов для оператора беспроводной связи NTT Docomo Inc. вызывает дискуссию о том, может ли еще более крупный выкуп японцев находиться в стадии разработки: основатель SoftBank Group Corp. Масаеши Сон уже много лет обсуждает, стоит ли делать свой конгломерат частным из-за постоянной скидки между его акциями и предполагаемой стоимостью его активов, в частности Алибаба Групп Холдинг Лтд. акции. 63-летний миллиардер возобновил неофициальные переговоры в этом году после того, как его акции упали и он распродал активы. Сделка с Docomo сигнализирует о том, что у Японии достаточно капитала для сделок такого масштаба, который был немыслим в прошлом. Японская телеграфная и телефонная корпорация займет всю покупную цену для финансирования выкупа дочерней компании, хотя на конец марта у нее было 1.09 триллиона долларов (10.3 миллиарда долларов) в виде денежных средств и их эквивалентов. «Успешный выкуп Docomo может подстегнуть аналогичный шаг со стороны SoftBank. У обоих достаточно ликвидности», — сказал Джастин Танг, руководитель азиатских исследований United First Partners в Сингапуре. «Для кредиторов это может стать огромным источником дохода. А у акционеров может быть катализатор, с помощью которого они смогут осознать стоимость своих активов». Сон был разочарован тем, что инвесторы не будут платить больше за его акции, учитывая активы его компании. SoftBank публикует на своем веб-сайте оценку, согласно которой акционерная стоимость ее акций составляет около 13,000 XNUMX иен за акцию. Эта цифра рассчитывается путем сложения стоимости долей в Alibaba, SoftBank Corp. и другие активы, а затем вычитая долг. Это примерно вдвое меньше, чем 6,500 иен за акцию, по которой торгуется SoftBank Group. После того, как его акции резко упали в марте, Сон объявил о рекордном плане продажи активов на сумму 4.5 триллиона иен и программе обратного выкупа на рекордные 2.5 триллиона иен. Кроме того, он заключил сделку по продаже разработчика микросхем Arm Ltd. в Nvidia Corp. примерно на 40 миллиардов долларов наличными и акциями, хотя одобрение регулирующих органов, как ожидается, займет больше года. «Учитывая оценочную скидку SoftBank и доступность дешевого финансирования, есть хорошие шансы на MBO», - сказал Tang.Goldman Sachs Group Inc. . Аналитики опубликовали исследовательскую записку после покупки Docomo, утверждая, что сделка, вероятно, спровоцирует дальнейшее корпоративное объединение в стране. В отчете SoftBank конкретно не упоминается. Сделка с Docomo создает для SoftBank как минимум две проблемы. NTT частично выкупает публичные акционеры, чтобы облегчить снижение тарифов на беспроводную связь. Это конкурентная угроза, которая может нанести ущерб SoftBank Corp., внутреннему телекоммуникационному подразделению Сона. Новоназначенный премьер-министр Ёсихидэ Суга сделал снижение тарифов на телефонную связь ключевой частью своей предварительной программы. Кроме того, перед объявлением NTT платит на 40% больше, чем цена акций Docomo. По мнению аналитика Bloomberg Intelligence Антеи Лай, акционеры SoftBank могут запросить аналогичную премию, если Сон попытается выкупить компанию. Рыночная капитализация SoftBank Group составляет около $128 миллиардов, поэтому такая премия будет означать оценку компании в $179 миллиардов. Это будет, безусловно, самый крупный выкуп за всю историю. По данным Bloomberg, между пакетом акций, принадлежащим самому Сону, и казначейскими акциями, которые SoftBank уже выкупил, более 30% акций компании уже контролируется менеджментом, согласно данным, собранным Bloomberg. SMBC Nikko Секьюритиз Инк. Аналитик Сатору Кикучи ранее в этом месяце писал, что сделка по приватизации компании под руководством руководства выглядит осуществимой. «Похоже, что фирма быстро распродает активы и рассматривает возможность продажи своих активов ARM раньше, чем первоначально планировалось», — сказал Кикучи в своем отчете. исследовательская записка.
,