(Bloomberg) — Миллиардер Питер Тиль не явился на день инвесторов перед прямым листингом Palantir Technologies Inc., компании по сбору данных, которую он основал 17 лет назад. И никто из компании не позвонит в колокол при дебюте Palantir на рынке. Отсутствие Тиля на помпе Уолл-стрит противоречит тому огромному влиянию, которым он будет продолжать обладать еще долго после того, как компания станет публичной. Тиль будет иметь больший контроль над компанией, чем любой другой человек или группа инвесторов, а нетрадиционная структура голосования предоставит дополнительные полномочия Тилю и двум другим соучредителям навечно. Palantir — не первая компания в Кремниевой долине, которая использует супер- голосующих акций, чтобы закрепить контроль за ее основателями. Другие технологические лидеры, включая Марка Цукерберга, Snap Inc. Главный исполнительный директор Эван Шпигель и генеральный директор WeWork Адам Нейман получили непропорциональный контроль над своими компаниями, когда они вышли на публичные рынки. Но сторонники надлежащего управления говорят, что передача такой большой власти ограниченной группе людей может подорвать стандарты подотчетности, которые должен обеспечивать соблюдение рынок, в результате чего мелким акционерам будет сложнее проявлять свою волю в тех случаях, когда, по их мнению, компания подвергается нападкам. «Они создали ее так, чтобы Питер Тиль по-прежнему мог управлять ею как частной компанией и при этом иметь преимущество быть публичной», — сказал Майкл Вайсбах, профессор Колледжа бизнеса Фишера при Университете штата Огайо, специализирующийся на корпоративном управлении. и частный капитал. «Они, очевидно, хотят сохранить контроль над этой компанией и не хотят, чтобы куча посторонних». Palantir не извинялся за свою механику управления. Ее генеральный директор, соучредитель Алекс Карп, неоднократно призывал потенциальных сторонников выбрать «другую компанию», если им не нравится, как она работает. Мало кто ожидает, что механизм голосования Palantir сорвет запланированный публичный листинг компании. В этом году Palantir рассчитывает получить доход в размере более $1 млрд и впервые получить скорректированную прибыль, без учета компенсаций акциями. Хотя Вайсбах заявил, что ее оценка была бы выше без жестко контролируемой структуры управления и голосования, есть оптимистические признаки того, как публичные инвесторы воспримут компанию. Сообщается, что банки сообщили инвесторам, что Palantir может начать торговаться при рыночной оценке почти в 22 миллиарда долларов. Представители Thiel и Palantir отказались комментировать эту историю. Технология Palantir собирает и объединяет постоянно меняющиеся потоки данных в то, что она называет единым «источником истины», из которого ее клиенты затем могут извлечь смысл и использовать для принятия решений. Приложения широко варьируются в зависимости от клиента. Merck KGaA использует программное обеспечение Palantir для ускорения разработки новых лекарств. United Airlines Holding Inc. использует его для оптимизации маршрутов полетов. И США правительство использует его для таких задач, как выявление придорожных бомб в Афганистане, выявление налоговых мошенников и, что более спорно, обнаружение людей, въехавших в США. незаконно для депортации. Давний инвестор Palantir Эрик Мансон из Adit Ventures заявил, что агрессивная структура голосования компании необходима для того, чтобы Palantir мог продолжать работать без влияния внешних сторон, которые не согласны с ее бизнесом. Часть работы компании политически чувствительна, добавил он, и ее структура голосования будет означать, что основатели смогут выбирать клиентов, чьи интересы совпадают с интересами США, независимо от давления инвесторов. «Мне нравится, что в позиции руководства нет никакой двусмысленности», — сказал Мансон. Эти рассуждения ограничивают покупки такими группами, как Institutional Shareholder Services, доверенной консалтинговой фирмой. «Проблема во власти без ответственности», — сказал Марк Гольдштейн, руководитель исследовательской группы в США. Гольдштейн привел контроль Марка Цукерберга над Facebook как хрестоматийный пример того, как слишком большой контроль достается одному человеку. Как давний член совета директоров Facebook, Тиль хорошо знает эту структуру. «Палантир говорит о том, насколько они отличаются от Кремниевой долины, и тем не менее, этим они берут на себя абсолютно худший аспект Кремниевой долины», — сказал Гольдштейн. Палантир всегда был крепко закреплен. Лишь недавно компания начала добавлять независимых членов в совет директоров, и даже независимые директора имеют тесные связи с Тилем, председателем совета директоров. Этим летом Palantir назначила трех новых директоров, в том числе партнера 8VC Александра Мура, который был одним из первых сотрудников Palantir, и бывшую журналистку Александру Вулф Шифф, написавшую книгу под названием «Долина богов», в которой в основном говорилось о Тиле. Palantir заявила, что будет соблюдать правила Комиссии по ценным бумагам и биржам, согласно которым у нее будет большинство независимых директоров в течение одного года после выхода на биржу. В настоящее время компания заявляет, что трое из шести нынешних членов совета директоров являются независимыми. Однако даже если она добавит новых директоров, власть по-прежнему будет сосредоточена в руках нескольких человек. Согласно заявлению Palantir SEC, трое основателей компании — Тиль, Стивен Коэн и Карп — получат акции класса F, дающие им право на 49.99% голосов компании, контроль, который не будет напрямую связан с количеством других акций, которыми они владеют. . По словам Вайсбаха, структура весьма необычна, но не лишена прецедентов, который сказал, что семья Фордов создала аналогичную систему более 60 лет назад в Ford Motor Co. Эта компания также установила, что определенный процент голосов останется за семьей, несмотря ни на что. своей финансовой доли в компании. Даже без механизма передачи основателям большего контроля над голосованием Тиль по-прежнему будет обладать существенным влиянием в Palantir. Как крупнейший инвестор компании, он будет владеть 29.8% всех акций класса B, что дает держателю 10 голосов на акцию. Тиль владеет большим количеством акций класса B, чем любое другое физическое или юридическое лицо, включая Founders Fund, венчурную фирму, основанную Тилем. Эта группа, партнером которой он до сих пор является, владеет следующей по величине суммой в 12.7%. Тиль также имеет долю в нескольких компаниях, инвестировавших в Palantir. Помимо своего участия в Founders Fund, Тиль является инвестором в фонды, управляемые венчурной фирмой 8VC, и в торговый банк Disruptive Technology Advisers, который курирует Disruptive Technology Solutions, спонсора Palantir, по словам людей, знакомых с этим вопросом, которые пожелали остаться неназванными в ходе обсуждения. личная информация. Генри Хофман, исследователь корпоративного управления из компании Morningstar, занимающейся корпоративными рейтингами Sustainalytics, сказал, что конечный результат стал еще одним неудачным примером того, как основатели Кремниевой долины хватаются за слишком большой контроль.
,